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新兴铸管:大象将跳舞
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    传统主业维稳:紧钢铁、扩铸管:由于品种及地域相对劣势,公司约800万吨钢铁产能景气度下滑严重,而受益于城镇化进程推进及公司技术、品牌等优势,公司180万吨铸管产能业绩近年相对稳定。后期公司将在维持钢铁业务产能稳定的同时,进一步扩张铸管产能,以期达到300万吨。公司募投项目投向由铸管新疆200 万吨产能调整为80万吨铸管搬迁升级改造项目和5万吨管件项目,即准确阐释了公司对于传统主业的定位。
  多元化抓手:中墨能源基金效益空间巨大:在维持传统业务整体稳定的前提下,公司积极拓展多元化业务领域,目前阶段正以中墨能源投资基金为主要抓手,以类金融形式布局能源领域。基金总规模50亿美元,其中一期10亿美元,将重点投资海上钻井平台等海工装备类项目。虽然基金一期规模有限,公司在基金总量中份额也相对有限,不过作为基金的中方主要发起人,公司与墨方联系紧密,不排除伴随着墨西哥划时代能源改革进一步推进,公司未来可选的投资机会和形式将层出不穷。
  战略构想:立足主业,积极谋求转型:虽然公司身处重资产钢铁行业,但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期,公司积极进行相关多元化,进军上游矿石、煤炭资源,并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天,公司积极拓展非相关多元化,涉足能源等领域。总体而言,公司通过多元化谋求路转型的意图强烈,不排除未来有望形成以传统业务为立足点,能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局,而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。
  预计公司2014、2015年EPS分别0.23元和0.31元,对应PE21.68X、16.17X,重申“推荐”评级。
    来源:长江证券。
 
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